VN-Index tăng nhưng dòng tiền phân hóa rõ nét trước quý IV

Dòng tiền trên thị trường chứng khoán đang phân hóa rõ nét, tập trung vào một số cổ phiếu vốn hóa lớn trong khi nhiều cổ phiếu vốn hóa vừa và nhỏ giao dịch cầm chừng khi nhà đầu tư thận trọng sau nhịp hồi phục.

Đà tăng của VN-Index chủ yếu đến từ một số cổ phiếu vốn hóa lớn, khiến độ rộng thị trường chưa theo kịp. Dòng vốn tổ chức và ngoại trở nên chọn lọc hơn, ưu tiên cổ phiếu thanh khoản cao, nền tảng cơ bản tốt và câu chuyện tăng trưởng rõ ràng thay vì mua đồng loạt. Khối ngoại mua ròng ở nhóm VN30 nhưng bán ròng rõ tại nhóm vốn hóa vừa và nhỏ, kể cả những cổ phiếu được kỳ vọng hưởng lợi từ nâng hạng.

Sự cô đặc còn thể hiện trong cơ cấu thanh khoản khi dòng tiền dịch chuyển giữa các cổ phiếu dẫn dắt. Trong khi nhóm vốn hóa lớn vẫn giữ vai trò quan trọng với chỉ số, tâm điểm có thể từng bước chuyển sang những cổ phiếu đầu ngành đã điều chỉnh sâu nhưng còn triển vọng kinh doanh và câu chuyện tái định giá. Tuy nhiên, đợt giải ngân đầu tiên sau khi FTSE nâng hạng chỉ khoảng 10% tỷ trọng mục tiêu, ước tính khoảng 220 triệu USD, tương đương VND5,760 tỷ.

Khi VN-Index đã tăng khá mạnh và định giá một số cổ phiếu dẫn dắt bị đẩy lên cao, dòng tiền đang tìm kiếm mặt bằng giá và câu chuyện mới. Nếu dòng vốn ngoại quay trở lại, khả năng lan tỏa đồng đều vẫn thấp, thay vào đó tập trung vào các doanh nghiệp đáp ứng tiêu chí nhà đầu tư tổ chức, đặc biệt về khả năng duy trì tăng trưởng lợi nhuận. Các điểm đến tiềm năng khác gồm thép, đầu tư công, bán lẻ, công nghệ và doanh nghiệp gắn với tái cấu trúc, cổ phần hóa, thoái vốn.