Việt Nam: Quyết định 40 mở ra chu kỳ mới trong cơ cấu lại vốn nhà nước

Quyết định 40/2026/QĐ-TTg ngày 5/8/2026 về tiêu chí phân loại doanh nghiệp để cơ cấu lại vốn nhà nước được kỳ vọng mở ra chu kỳ mới cho cổ phần hóa và thoái vốn, vốn trầm lắng thời gian dài, theo các chuyên gia phân tích.

BSC Research đánh giá Quyết định 40, sau Nghị quyết 79 và Nghị định 57, chuyển quản lý vốn nhà nước từ tuân thủ hành chính sang hiệu quả tài chính, từ cơ chế xin - cho sang tự chủ - tự chịu trách nhiệm. Ngày 31/8 là thời hạn xây dựng kế hoạch cơ cấu lại vốn nhà nước giai đoạn 2026-2030 cho các tập đoàn, tổng công ty và nhóm ngân hàng gồm Vietcombank, BIDV, VietinBank.

Giới phân tích cho rằng quyết định này có thể khơi thông giá trị tại các doanh nghiệp có quỹ đất lớn, nơi giá trị quyền sử dụng đất nay phải được tính vào định giá doanh nghiệp. Các doanh nghiệp có ROE cao nhưng giá trị sổ sách chưa phản ánh tiềm năng cũng có cơ hội tái định giá. Các ngành định hướng giảm tỷ lệ sở hữu nhà nước gồm vận tải biển quốc tế, cao su và cà phê.

Cuối năm 2025, tỷ lệ sở hữu nhà nước tại nhiều doanh nghiệp lớn vẫn trên 90% - ACV 95,4%, GAS 95,8%, GVR 96,8%, BSR 92,1%, MVN 99,5%, VEA 88,5%, BCM 95,4% - và tại VCB 74,8%, BID 79,6%. Chênh lệch lớn giữa tỷ lệ sở hữu thực tế và ngưỡng pháp lý mới có thể tạo nguồn cung cổ phiếu đáng kể ra thị trường.