Việt Nam: Thị trường chữ K ngày càng khắc nghiệt, hơn 35% cổ phiếu thủng đáy thuế quan

Hơn 35% cổ phiếu trên sàn HoSE đã đóng cửa dưới mức đáy hoảng loạn trong cú sốc thuế quan tháng 4/2025, cho thấy sự phân hóa hình chữ K ngày càng sâu sắc bất chấp chỉ số VN-Index đã hồi phục từ đáy đó.

Tính đến ngày 15/7/2026, trên 500 cổ phiếu giao dịch dưới đáy ngày 9/4/2025, theo số liệu từ Vietstock. Ngay cả các cổ phiếu vốn hóa lớn cũng bị ảnh hưởng: FPT giảm khoảng 20% so với mức đó, trong khi FTS và BSI giảm lần lượt 24,6% và 16,3%. Cổ phiếu bất động sản và hạ tầng như BCM, DIG, KDH, IJC cũng thủng đáy thuế quan. Xuất khẩu dệt may TCM và bảo hiểm BMI giảm khoảng 10%.

Sự phân hóa đến từ nhiều yếu tố. Khối ngoại đã bán ròng khoảng 85.000 tỷ đồng từ đầu năm 2026, trong khi lãi suất cao khiến dòng tiền chuyển sang tiền gửi và gia tăng áp lực giảm đòn bẩy. Ballad Fund cảnh báo sự kết hợp giữa rút vốn ngoại, lãi suất tăng và đòn bẩy cao ở cả thị trường chứng khoán và bất động sản có thể kéo dài chu kỳ bán tài sản, đẩy định giá thấp hơn. Quỹ này dẫn lời Warren Buffett: "Nếu mua những thứ bạn không cần, cuối cùng bạn sẽ phải bán những thứ cần thiết."

SSI Research khuyến nghị chiến lược "mua khi điều chỉnh, bán khi tăng mạnh" trong mùa báo cáo bán niên tháng 7/2026, lưu ý rằng xu hướng chỉ có thể cải thiện rõ rệt nếu có thêm chính sách hỗ trợ huy động vốn và dòng tiền. Chủ tịch KBC Đặng Thành Tâm cho rằng việc hoàn tất các thỏa thuận thương mại song phương Việt Nam - Mỹ có thể là chất xúc tác cải thiện tâm lý nhà đầu tư nước ngoài.